Tomado de The Wall Street Journal
El Dow Jones bate nuevos récords, pero
¿cuánto durará el repunte?
Por Chris Diterich, Paul Vigna y Matt Jarzemsky
¿Y ahora qué?
La pregunta está en la mente de los
estrategas de las firmas de valores, los analistas y los inversionistas luego
de que el Promedio Industrial Dow Jones batiera un récord por segundo día
consecutivo.
Algunos gestores de fondos dijeron que
están empezando a acoger el repunte del mercado bursátil, en lugar de seguir
mirando con preocupación en el espejo retrovisor las consecuencias de la crisis
financiera.
"Existe un renovado sentido de
valentía entre clientes e inversionistas", dijo Erik Davidson, subdirector
de inversión deWells Fargo Private Bank, de Wells Fargo
& Co., que gestiona alrededor de US$170.000 millones en activos. La
economía en general "está mucho menos mal de lo que se temía".
El Dow Jones volvió a marcar un nuevo
máximo ayer, con un alza de 42,47 puntos, un 0,30%, para cerrar a 14.296,24
unidades.
Un factor que modera el entusiasmo es
que el mercado sabe que buena parte del alza del Dow Jones se debe a la
política de estímulo de la Reserva Federal de Estados Unidos, que no durará
para siempre.
Por ahora, sin embargo, las ganancias y
los dividendos de las empresas están en alza, el mercado inmobiliario
estadounidense se ha estabilizado, la tasa de desempleo está descendiendo gradualmente
y el rendimiento de los bonos es bajo. Todos estos son factores positivos para
las acciones, dijeron muchos expertos, y constituyen poderosas razones para
apostar por la renta variable. "No creo que haya exceso de
valuaciones", dijo John C. Bogle, fundador de la firma de fondos mutuos
Vanguard Group Inc. Bogle forma parte de un pequeño contingente de observadores
que dijeron correctamente que el mercado había tocado fondo en marzo de 2009
después de que el Dow se desplomara 42% en seis meses.
Jeffrey Saut, jefe de estrategia de
inversión de la firma de corretaje Raymond James Financial Inc., con
sede en Florida, también detectó oportunidades en medio del temor y el pánico
creado por la crisis financiera. Saut le dijo a Bloomberg News en marzo de 2009
que apostaba con todo a las acciones. Esta posición optimista generó algunas
críticas de sus clientes y el estratega ha estado esperando que sigan su
consejo. "La mayoría todavía no lo ha hecho", aseveró.
Saut cree ahora que hay 25% de
probabilidades de que la recuperación postcrisis en las acciones se convierta
en un mercado alcista, es decir un alza sostenida de 20% o más.
Una señal de compra es que las acciones
de las empresas de transporte han subido a la par con el índice de las
compañías líderes, lo que muchos inversionistas interpretan como un presagio de
ganancias adicionales.
El actual repunte no ha entusiasmado a
la mayoría de los estrategas de Wall Street. En lo que va de 2013, las acciones
ya se transan a niveles iguales o superiores a lo que muchos predecían para el
año entero.
La proyección promedio para fin de año
del índice Standard & Poor's 500 entre 15 estrategas fue a fines de la
semana pasada de 1.543, según Bespoke Investment Group. El miércoles, el
S&P 500 subió 0,11% para cerrar a 1.541,46 y el Índice Compuesto Nasdaq
descendió 0,05% para cerrar a 3.222,37. Los dos índices siguen por debajo de
sus máximos.
Barry Knapp, director de estrategia de
renta variable en EE.UU. de Barclays PLC, tiene una meta de fin de año de
1.525 para el S&P 500, un descenso de casi 1%.
Knapp dice que no tiene mucha fe en la
actual alza porque las acciones de mejor desempeño han sido las de empresas de
salud y bienes de consumo que suelen pagar dividendos altos y son menos
volátiles que el resto del mercado.
Otra señal problemática para Knapp es
que ha sostenido conversaciones con sus clientes sobre el momento de una
corrección. "En nuestra opinión, eso muestra que el mercado está siendo
impulsado por la política de la Fed, no por los fundamentos como las
ganancias", señaló.
De todas formas, las acciones siguen
pareciendo atractivas comparadas con los bonos de bajos retornos o con el
efectivo, dijo Russ Koesterich, jefe de estrategia de inversión global de BlackRock Inc., que gestiona US$3,8
billones (millones de millones) en activos.
"El mercado tiene fuerza",
manifestó. "Creo que seguiremos subiendo hasta que algún acontecimiento
nos sugiera que las cosas no son tan color de rosa como pensamos".
