Tomado de The Wall Street Journal
Analistas e inversionistas
culpan a los bancos de la caída de la acción de Facebook
Por Drew Fitzgeraldl
NUEVA YORK—Las acciones de Facebook Inc.
cayeron en su segundo día de cotización muy por debajo de su precio inicial,
dejando a algunos inversionistas que participaron en la oferta inicial de
acciones con pérdidas y preguntándose si la compañía y el banco que coordinó la
emisión, Morgan Stanley, arruinaron la oferta.
Las acciones, que lograron mantenerse
apenas por encima de US$38 en su debut del viernes con la ayuda de Morgan
Stanley, tropezaron el lunes, cayendo hasta US$33 antes de cerrar US$4,20 a la
baja, o 11%, en US$34,03. No está claro qué papel jugó Morgan Stanley en la
cotización de la acción el lunes.
La pronunciada caída en el precio avivó
las críticas a los bancos que asesoraron a Facebook en el acuerdo, argumentando
que su precio inicial fue muy alto. Facebook ofreció más acciones y elevó el
precio justo antes de la emisión.
"Los emisores se equivocaron
completamente", dijo Michael Pachter, analista de Wedbush Securities.
"Esto debió haber sido la mitad de grande y así habría cerrado (el primer
día) en US$45.
Una fuente al tanto dijo que Morgan
Stanley hizo "lo que se le pagó para que hiciera", agregando que el
banco "respaldó al cliente y apuntaló la emisión".
Portavoces de Morgan Stanley y Facebook se
abstuvieron de hacer comentarios.
Históricamente, la ganancia del primer día
de una salida a bolsa es de entre 10% y 15%, una cantidad que es vista como una
forma de compensar a los inversionistas por el riesgo de comprar una acción
nueva. Los títulos que obtienen un avance mínimo o que se estancan no son
considerados exitosos.
Aunque el banco que coordina la emisión no
tiene una obligación legal de evitar que el precio caiga por debajo de la cifra
de salida a bolsa, usualmente intervendrá para comprar acciones para mantener
el precio al menos al nivel de emisión al final de la sesión. Ese apoyo puede
continuar después del primer día, dependiendo del acuerdo y del banco.
Una serie de factores se combinaron para
reducir el éxito potencial de la emisión de acciones, dijeron participantes del
mercado. Los problemas técnicos del viernes por la mañana en la Bolsa de
Valores Nasdaq dejaron a algunos inversionistas con la incertidumbre de si sus
órdenes de compra habían sido ejecutadas. Los corredores dicen que estos
problemas afectaron el precio de la acción.
No obstante, otros dijeron que los errores
de Nasdaq apenas fueron parte del problema. El principal asunto, aseguran, fue
que la compañía y sus banqueros sobrestimaron la demanda. Particularmente
señalaron la decisión anunciada el miércoles de elevar el conjunto potencial de
acciones ofrecidas de 388 millones a 484,4 millones.
Con tal cambio, muchos inversionistas
recibieron muchas más acciones de las que esperaban, dijeron fuentes al tanto,
lo cual es inusual para una salida a bolsa y que finalmente fue un factor que
asustó a los inversionistas.
"Esto ha sido un completo
desastre", dijo un gerente de fondos de cobertura que vendió acciones a
pérdida.
A US$34, Facebook tendría una proporción
de precio-ganancias, una medida de qué tan cara o barata es una acción, de 57
veces las ganancias proyectadas para los próximos 12 meses, según FactSet
research. Esa es una valuación mucho más alta que la de otras empresas
tecnológicas como Google Inc., (14). Esa proporción implica que una acción de
Facebook es cuatro veces más costosa que una de Google.
Los analistas criticaron la valuación el
lunes. "La salida a bolsa de Facebook fijó un precio en un nivel muy por
encima de donde calculamos retornos atractivos a 12 meses", dijo el
analista de BTIG Richard Greenfield en una nota de investigación publicada el
lunes. Con la desaceleración de los ingresos y ganancias en 2012,
"consideramos que la valuación actual de Facebook no es atractiva".
La caída probablemente aumente la presión
para que Facebook mejore su desempeño y genere más ingresos de su base de
usuarios de más de 900 millones. Las ganancias de la empresa cayeron 12% en el
primer trimestre en medio de mayores gastos
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